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文质彬彬网

2020-11-21 01:55:29

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以下为演讲摘录:要逼我们把企业的运营状况或者商业运作分成三个方面去看,要逼主营增长、智能运行就是企业的内部运营,人、事、财务、供应链所有企业自己内部运营方面的问题都放在这里主营增长是对外营销端的、曾惨招对客户、曾惨招对上下游自己的供应商的叫主营增长24小时赌钱_24小时赌钱官网

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还有一个叫商业创新 ,死此送命应用数据根据技术产生新的产品和服务,这是三个方面所以我们把每一个先拿这个方面进行衡量 ,泰国但是这三个方面又太粗了怎么办?我们把每一个方面上面继续细化产生了我们第二级模型我们可以看到在主营增长方面有两个方面:大连24小时赌钱_24小时赌钱官网一是数字产品营销和产品与服务创新,大连一个是生产制造,一个是数字商业模式,我们把一个宏观的纬度再细分分成了第二级的六个纬度,拿这六个纬度衡量企业也是比较粗的我们分到第三在产品服务创新上面更多详细的纬度,相继在这一块还是粗因为篇幅有限没有把所有东西都放在上面,国安冠军最后总共是52个纬度为每一个企业我们都有52个数据采集点来衡量这个企业在数字化转型方面做得好或者不好 ,国安冠军每一个数据采集点也是用0-100打分,我们认为做得完美就是100,什么没有做的就是0分,每一个企业有一个分数 ,把这个分数逐渐坚决平均从最下面的那一层纬度开始不断的翻,每一个企业上面有三个数:智能运营得分和商业运营得分,这样就出来0-100的分数,我们把这个分数叫数字转型指数,每一个企业都可以拿同样的模型、同样测量的方式进行衡量

在过去三年我们和数据安全中心的专家一起研究中国的企业,要逼每一年会有好几百家企业进行我们的企业,要逼有一些企业进入到我们的范围,有些企业就离开曾惨招但是可以看到我们覆盖的行业没有变这些信息综合在一起,死此送命汇丰控股股价遭遇重创,创11年新低

泰国而中国平安将其对汇丰控股的投资视为“财务性投资”按照9月23日最新收盘价来看,大连中国平安持有的汇丰控股总市值仅剩下408亿港元,这意味着该笔投资的总亏损额达503亿港元 ,亏损过半结合中国平安财报以及《企业会计准则》的相关规定,相继这一投资记录在“其他权益工具投资”,相继会计上按照“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”进行计量记录在这个科目的好处是,国安冠军汇丰控股的市值暴跌短期不会影响中国平安当期利润

截至2020年6月末,中国平安记录在“其他权益工具投资”科目下的累计公允价值变动是-413亿元实际上,站在股东角度,这很可能是一种潜在的亏损

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(见图2)图2平安其它权益工具投资这一事件,也让不少的投资者一下子想到了2007年-2008年中国平安投资富通银行的失败案例当年,中国平安大手笔收购富通银行后,金融海啸到来,富通银行因股价暴跌遭受重创,随后宣布破产重组中国平安投资富通银行遭遇严重挫折,亏损超过200亿元如今来看,中国平安投资汇丰控股与富通银行,尽管标的不一样,投资的时间、金额不同,但是至少就事件的表现来看,二者太过相似――大手笔投资、海外金融资产,刚投资不久标的股价暴跌

整个事件 ,也不禁让投资者反思同样都是投资,为什么中国平安的海外投资总是会遭受巨额亏损,然而外资投资中国平安却都实现丰厚获利?投资中国平安获利的不只是前述的汇丰控股,之前的高盛 、摩根斯坦利,以及2012年接手汇丰的泰国正大集团,目前都在中国平安身上获取了巨额利润不考虑减持,仅以市值估算,正大集团的持股市值就翻了3倍还多中国平安资产里的“雷”还有多少中国平安是中国最大的保险集团,其目前管理的资产规模超过了8.8万亿

这一规模即使放在全球 ,也是排名前列的资管巨人构成这家保险集团资产端的有金融投资,有长期股权投资,也有信贷资产等,这些资产以不同的形式为中国平安贡献利息收入、投资收益等可观的利润

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当然,承担的风险大小也各不相同从具体的资产类别来说,这些资产涵盖了中国金融市场上各种重要金融工具,如股票、债券、优先股、永续债等金融市场公开交易的工具;然而,还有一些资产,如信贷、债权计划、理财产品以及非上市股权等,这一类资产通常缺乏公开报价,也缺乏足够透明的信息,投资者很难知道其中隐藏的信用等风险的高低

24小时赌钱_24小时赌钱官网即使是第一类公开报价的资产,还是可能会出现巨大的投资风险,比方这次的汇丰控股站在投资者角度 ,这增加了预计中国平安回报率以及各类风险资产风险高低的难度比如,其旗下的信贷资产不良率,从2015年的1.45%上升至目前的1.65%;过去几年的金融去杠杆背景下 ,旗下的平安信托也曾多次踩雷信用风险事件,如永泰能源债券违约、中青旅实业子公司违约等;旗下的陆金所多次曝出风险案件24小时赌钱_24小时赌钱官网上述的业务与风险,与中国平安对外宣传的保险标签并不尽一致实际上,作为一家综合金融平台,中国平安旗下的业务类型涵盖了保险、银行、信托、证券、期货以及互联网金融等,前述的资产和业务更多是集团资产配置的结果,保险构成业务发展的核心从业务以及业绩发展的角度,中国平安精心构建了一个围绕保险为核心树立品牌和服务大旗,大力发展银行 、证券等业务 ,同时通过不同的子品牌适度发展高风险业务提升业绩的产品矩阵

这样的一个产品矩阵,让中国平安的业务发展看上去更像是2002年投连险事件之后的典型经验总结投连险事件一度引发中国平安严重的信誉危机,事后也引发中国平安广泛的总结、改革和思考

但事件透露出的中国平安的作风激进,还是让投资者在后来的不少事件中总能恍惚看到其影子挑战来了,对于大多数投资者来说 ,还不是很清楚,中国平安的资产端会不会还存在汇丰控股一样的资产:看上去很美,实际是个“雷”

中国平安风险资产贴现率的高低之辩根据中国平安财报披露,其计算新业务价值以及内含价值所采用的风险资产贴现率为11%,国内几家保险公司里面,这一数据与中国太保、新华保险等同 ,但是高于中国人保以及中国人寿的10%,也高于友邦保险的9.75%(见表1)表1?寿险公司风险资产贴现率比较风险资产贴现率,影响因子包括无风险收益率以及风险溢价

从内含价值以及新业务价值的角度,更低的风险资产贴现率 ,意味着更高的价值事实上,的确有投资者基于中国平安2017-2018年的高投资收益率表现,认为中国平安实际上采用了过于保守的保险假设,这相当于隐藏了利润然而,如果认真观察中国平安2007年以来的净投资收益率,持有这样乐观姿态的投资者观点可能会逆转(见图3)图3中国平安历史净投资收益率从历史的角度看,中国平安的净资产收益率并不平滑,部分阶段甚至略显陡峭,从2007年至今,净投资收益率均值4.89%,今年上半年仅为4.1%

24小时赌钱_24小时赌钱官网这一数据低于中国平安财报计算内含价值时所采纳5%的长期投资回报率假设事实上,对于保险公司来说,投资收益率的数据高低是一方面,另一方面来说,收益率较大幅度的波动,其隐含的问题更大,这可能意味着一种相对的激进资产配置

不妨来比较一下国内三大保险公司净投资收益率的历史数据中国平安的投资收益率整体表现出较高的波动性

(见图4)图4三大保险公司历史净投资收益率比较波动较高,一个可能的原因是激进一旦出现单一资产的严重质量问题,带来的就是巨额亏损以及投资收益率的下降

24小时赌钱_24小时赌钱官网如富通银行巨额亏损,导致中国平安2008年的净投资收益率大幅下降2019年至今,汇丰控股股价的暴跌导致的亏损,目前中国平安还“藏”在其他综合收益里面,如果汇丰股价持续低迷,或者其业务开展受到更大的挑战,中国平安目前还藏在“其他综合收益”里面的潜亏是否会成为实亏呢?一个侧面的事实是,今年7月,汇丰控股关闭了其位于深圳龙岗的支行可见 ,上述中国平安11%的投资收益率假设 ,用保守来形容并不恰当甚至这一高比率 ,实际隐含着中国平安管理层对于其资产高风险高收益率的朴素假设

想一下中国平安围绕不动产、高速公路等基础设施方面相对拥挤的非标资产配置截至2020年6月30日,中国平安债权计划及债权型理财产品规模为3,934亿元,这其中有一半集中在基建与不动产

中国平安还有一个数据,让投资者不放心,这就是其忽高忽低的“营运偏差”营运偏差数据的过度波动映射产品设计问题,包括财务假设

24小时赌钱_24小时赌钱官网顺风顺水的时候,会有高的营运偏差,如2018年;时运不济,营运偏差就会大幅下降,如2019年中国平安目前在积极推进包括寿险在内的改革,金控公司管理办法的落地,也利好中国平安

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